解除限售存量股政策让法人股价大跌

30多岁胡大中的主要工作就是帮一些Pre-IPO企业引入财务投资者，或者为某个准备投资证券公司法人股的老板写写评估报告。这位年轻的百万富翁最近却很郁闷。

“都是证监会出台的限制大小非解禁的政策惹的祸。我手里的几个单子全都告吹了。”影响了胡大中生意的政策是证监会4月20日出台的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》。

根据该《意见》，持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。

也就是说，投资者通过在上市前私募持有的企业股权在上市解禁期之后交易变现依然会存在一些风险。这项限制了大小非解禁、大大提振股市的信心的政策，却带给Pre-IPO公司的股权交易市场巨大的震动。

在该项政策出台之后短期内场外法人股市场就出现急跌。市场此前看好的有重组上市前景的申银万国、国泰君安、华泰保险、西安商行等法人股权在场外市场的报价都出现不同程度下滑。

在随后，上海证券交易所、深圳证券交易所分别就解除限售存量股份在大宗交易系统转让的相关问题发出通知。根据《通知》，对于持有解除限售存量股份的股东预计在未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量虽未达到上市公司总股本1%，但达到或超过150万股的，鼓励在大宗交易市场转让。

目前很多像胡大中这样的投行都认为《意见》是一个标志性的政策。它表明Pre-IPO这个市场再也不会像以往那样可以轻松快速套利了，伴随着二级市场估值的变动，它的风险也正在加大。

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