下半年商行利润增长可能不如上半年

7月7日，中信银行发布公告称，预计今年上半年净利润较去年同期增长150%以上。

中信银行表示，该行各项业务发展势头良好，净息差明显提高，中间业务收入快速增长，有效税率显著降低。公告还预计，今年上半年，银行不良资产率在1.45%以下，拨备覆盖率在115%以上，具体财务数据将在公司2008年中期报告中进行详细披露。

此前7月4日晚，招商银行发布公告称，预计2008年上半年净利润较去年同期增幅在100%以上。

公告介绍业绩增长的原因为，2008年上半年各项业务发展良好，利差提高，利息收入和非利息收入增长，信用成本下降，有效所得税率降低。其他银行也发布了净利润大幅增加的预告，浦发银行料上半年净利增长逾140%，工行料上半年净利润增长逾50%。银行股上半年的亮丽业绩，普遍超出分析师的预期。

对于银行下半年的业绩，我们认为可能并不会有上半年这么乐观。一方面监管层加强对结构性理财产品的监管，包括不断上调准备金率等措施对银行利润的影响都将逐渐显现出来；另一方面，下半年加息的可能性要比上半年大，在贷款利率本已普遍上浮的时候，存款利率的上调将很有可能缩小净息差，从而影响银行利润。

此外，紧缩政策对中小企业和房地产的行业经营的影响也会使商行面临更大的资产质量风险。不过总体上，我们对银行经营仍持谨慎乐观态度。