混合基金可能通过债券融资放大股票仓位

在此前“5·30”暴跌中，至少有12只混合型基金的跌幅超过大盘跌幅，其中有一只混合型基金的股票资产的配置比例的最高上限仅为85%，而另一家股票配置比例更是低于80%，但其当日的跌幅则分别达到了6.5115%和6.7001%，而同期大盘跌幅仅为6.5%。

出现上述契约配置上限与净值下跌幅度不协调的状况，当然其中主要原因是其配置的股票当日损失更为惨重。但与此同时，有基金公司人士也提及另一种可能性：混合型基金在牛市中常使用的一种暗度陈仓的手法——债券融资，以此放大股票仓位，做高净值。

假设某混合型基金管理的总资产为100亿元，最高配置比例上限为80%，配置现金比例不低于5%。则其可选用的最激进配置方式为：股票资产80亿元，现金资产5亿元，债券、央行票据、权证等其他资产配置15亿元。但如果通过债券融资，假设用信用等级最高的国债进行全额抵押融资，则混合型基金最高可再获得15亿元的现金流来配置股票资产。

如此一来，按照最高配置比例上限为80%，配置现金比例不低于5%的规定，该混合型基金最激进的配置方式就可以变为：股票资产92亿元，现金资产5.75亿元，债券、央行票据、权证等其他资产配置17.25亿元。

部分混合型基金的基金经理对此说法表示认可。他们认为这是业内确实存在的做法，融资后仍要在资产配置比例上符合基金契约的规定。